卖得最好的还是千元机!小米招股书中值得关注的10大亮点

分类:资讯 作者:孙文聪

1133 0 2018-6-11 18:25

今天凌晨,中国证监会官网披露了小米集团(以下简称小米)发行CDR(中国存托凭证)招股申请书,据悉小米已于6月7日通过了在香港的上市聆讯。

 

此前的5月3日,小米已经向港交所递交了上市申请,被媒体普遍认为将是今年全球最大规模的IPO。

CDR全称China Depository Receipts,意为中国存托凭证,普通中国投资者通过买卖CDR,就可以达到类似投资上市公司股票的目的,今后他们也能分享到全球互联网巨头发展带来的成长价值。

 

与向港交所提交的招股书最大的不同,本次CDR招股书公布了小米2018年第一季度的数据,多个看点值得关注。

 

一季度手机业务同比上涨87.8%

小米CDR招股书披露,报告期间小米智能手机收入分别为537.15亿元、487.64亿元、805.64亿元和232.39亿元。据IDC数据,2018年第一季度在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下,小米手机同比增长87.8%。


需要指出的是,每年一季度都是手机行业的销售淡季,也即是说,预计小米手机全年的表现将会比第一季度更好。

 

小米IoT平台连接了1亿台设备


招股书还披露,同期,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。

报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。产品层面,根据艾瑞咨询,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。

 

海外收入占比达36%


招股书显示,小米的国际化程度日益加深,海外市场的快速发展带动公司收入持续增长。


2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。

 

人工智能月活用户破千万


招股书还披露了,小米及生态链合作伙伴推出了13个垂直领域内的人工智能相关产品,包括小米MIX 2S、小米电视、小米盒子及小爱音箱,搭载了人工智能助理“小爱同学”。

根据艾瑞咨询,2017年,小米人工智能音箱出货量在中国境内排名第一,截至2018年3月31日,“小爱同学”的安装设备超过2,300万台,拥有1,300万月活跃用户,能够控制小米平台的118种型号的产品,应用场景涵盖内容、效能工具和其他形式的交互,大量独特的消费和行为数据,为小米带来了大数据和人工智能领域的巨大优势。

 

雷军持股超过31.4%


截至本招股说明书签署日,雷军通过Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited持有的公司A类普通股股票以及B类普通股股票享有的投票权占公司全体股东享有投票权的55.7%。

此外,根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议,雷军作为受托人可实际控制另外2.2%的投票权,共计控制发行人57.9%的投票权。


招股书显示,雷军通过Smart Mobile Holdings Limited持有A类普通股429,518,772股,持股比例为20.5102%,B类普通股72,655,923股,持股比例为3.4694%,A轮优先股125,200,000股,持股比例为5.9785%,B-1轮优先股24,532,552股,持股比例为1.1715%。


通过Smart Player Limited持有B类普通股5,922,163股,持股比例为0.2828%。雷军合计持股31.4124%。

 

卖得最好的是还是千元机

A股招股书显示,小米2018第一季度:

 

3000元以上机型销量49.6万部,收入13.15亿元;

2000-2999元销量157.6万部,收入28.40亿元;

1300-1999元销量428.1万部,收入48.01亿元;

800-1299元销量1099.1万部,收入88.61亿元;

799元以下销量1106.9万部,收入54.22亿元。

 

2017年经营净利润53.6亿元


之前小米在香港IPO披露了小米2017年经营利润为122.1亿元,经调整经营净利润为53.6亿元,净利润为亏损438.9亿元。此次小米CDR招股书开篇“重大事项提醒”,新增加了一个“公司扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润”,2017年小米该项数字为39.45亿元。需要提醒投资者注意的是,CDR招股书还在第337-338页介绍了2017年小米“经调整经营净利润”为53.6亿元。

 

经调整经营净利润为53.6亿元是怎么算出来的?小米CDR招股书第334页详细介绍:港股招股说明书披露的经调整经营净利润,是扣除了前述优先股公允价值变动损失、投资项目公允价值变动、股份支付费用及无形资产摊销等的影响,小米2017年的经调整经营净利润为53.6亿元。

专家解释到,像小米这样的大型互联网科技公司,在融资时给投资人发行不少优先股,如果估值从一开始的几千万美元到了几百亿美元,这些优先股的价值也放大了很多倍,股东的财务浮盈也翻了同样倍数。但这些股东还没退出,所以他们的投资价值的提升,在财务报表里就会被认为是公司对这些股东的“负债”。

 

著名投资人、真格基金创始人徐小平介绍:“这类优先股带来的亏损不必担心,反而是越大越好,越大说明企业发展得越好,股份价值提升得越多。”小米净利润存在大额为负情况主要是由于优先股会计处理造成,公司估值不断上升导致优先股公允价值相应上升,使得2017年形成公允价值变动损失540.7亿元,这并不是小米实际发生的亏损,反而是小米估值急剧增长的体现。

 

此外,由于中国企业会计准则和国际财务报告准则编制的财务报表在营业成本核算方面存在差异。港股披露小米2017年营业成本为994.7亿元,毛利率为13.2%,而根据中国企业会计准则小米营业成本则为964.8亿元,毛利率为15.8%。


互联网服务成为重要获利来源


小米究竟是一家硬件公司还是互联网公司?外界争议不小。争议所指关乎估值,IT业界和资本市场垂30年来的经验显示,硬件公司的估值想象空间远小于互联网。


雷军曾在上市前表态,整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。这个表态除了对内统一思想,对外争取用户信任之外,雷军最重要的潜台词就是,小米和苹果不同,放弃了日后争取硬件高毛利的这条路。小米的模式不单纯靠硬件获取主要利润,而是通过控制硬件利润带来的性价比来迅速积累、扩大用户基数,带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。这一模式类似于互联网常常说的“羊毛出在猪身上”。

小米在CDR招股书强调了自己的“铁人三项”商业模式:硬件+新零售+互联网服务:产品紧贴硬件成本定价,通过线上线下零售渠道将产品交付到用户手中,持续为用户提供互联网服务。


从招股书来看,2018年第一季度,小米互联网服务收入为32.31亿元,毛利21.19亿元,毛利率达到了65.58%,毛利占比达到40%,已经超过了智能手机,互联网服务成为重要获利来源。


2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的互联网服务收入分别为32.39亿元、65.37亿元、98.96亿元和32.31亿元,毛利分别为20.99亿元、42.85亿元、63.44亿元和21.19亿元。今年第一季度的互联网收入和毛利两项数据都约等于2017年全年相应数据的三分之一。


值得注意的是,互联网服务收入和毛利占主营业务的比例,从2017年的8.65%和34.75%,分别增长到2018年第一季度的9.43%和40.18%。互联网服务比重不断增加。


5500多名雇员持有以股份为基础的奖励

截至2018年3月31日,公司的5,500多名雇员持有以股份为基础的奖励。公司向员工授予股票期权和限制性股票,为以股份为基础的薪酬支出并构成员工薪酬福利的一部分,报告期各期确认股份支付费用总额分别为6.22亿、8.14亿、8.08亿、4.76亿,计入相应管理费用和销售费用中。


拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离


招股书显示,集团拟采用股权激励方式,将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。目前小米集团的供应链融资、互联网小额贷款、支付、理财产品分销、互联网保险等金融相关业务已重组至集团全资控股子公司小米金融。


另外,小米CDR招股书中透露将募集资金的40%投入全球扩张,这是一个战略性的转变。众所周知,今年以来中国市场的智能手机市场行情低迷,小米手机出货量不减反增令人刮目相看——2018年第一季度出货量同比增长87.8%,在欧洲市场的增幅超过了999%,吃掉了三星、苹果等手机巨头份额,成为全球增速最快的智能手机厂商。

可以说,尝到全球扩张甜头的小米会加快步伐,在欧洲投入更多的弹药以便攻城略地。目前,小米在波兰、立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、乌克兰、白俄罗斯、俄罗斯、匈牙利、捷克、斯洛伐克和希腊已经站稳了跟脚,去年首次将战火烧到西欧,在西班牙一战成名,在 2017年西班牙线上手机畅销榜TOP 10中小米手机拿下冠军和亚军且有7款产品上榜。


今年5月,小米正式进入法国和意大利市场。法国首家小米授权店于于5月22日在巴黎开业,而意大利小米授权店于5月26日在米兰开业。当前,法国智能手机销售冠军是三星,意大利智能手机销售冠军是华为,它们就是小米未来的挑战对象。另外,小米将采取跟长和集团合作的方式进入奥地利、丹麦、爱尔兰、瑞典、英国、荷兰等国。


现在,不难理解小米的全球扩张战略了吧!


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